地方负债亟需透明
摘要：在业内人士看来，自行发债在地方*府债务问题的处理上又向前迈出了一步，打开了地方*府举债的“前门”，也将推动地方*府负债逐步透明化。市场人士认为，从地方融资平台转向发行地方债是大趋势，上海财*支撑较强，管理基础较好，*务透明度较高，且由于其自身经济总量保持在全国前列，金融市场发达，参与的金融机构众多，此次拔得自行发债头筹
上海试点发行地方债于15日启动发行，在地方*府自行发债的首批4个试点省(市)中拔得头筹。在业内人士看来，自行发债在地方*府债务问题的处理上又向前迈出了一步，打开了地方*府举债的“前门”，也将推动地方*府负债逐步透明化。
上海率先试水意料之中
财*部此前表示，经国务院批准，2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方*府自行发债试点。目前，各地都在紧锣密鼓地进行各项细则的制定，广东此前已经确定了债券的发行方式以及承销商，并将在11月底之前完成债券的发行。
而从上海自行发债的形式来看，两期地方债均采用了主承销商承销和招标相结合的方式，由国开行、交通银行601328、上海银行三家分别为主承销商，而其他承销商共有17家。
中国社科院金融研究所研究员安国俊认为，无论从项目融资、推进城市基础设施建设的角度，还是从防范金融风险和财*风险的角度，发行地方债券都是地方*府融资阳光化、市场化的路径选择。
市场人士认为，从地方融资平台转向发行地方债是大趋势，上海财*支撑较强，管理基础较好，*务透明度较高，且由于其自身经济总量保持在全国前列，金融市场发达，参与的金融机构众多，此次拔得自行发债头筹在情理之中。
缓解地方融资平台压力
上海新世纪资信评估有限公司公共融资部总经理曹明认为，在现有体制下，投资者难以准确知晓地方*府真实的、广义的财*收支状况。而如果将地方*府的融资统一归结到地方*府债这一单一的、显性的渠道，有利于强化对地方*府的硬约束，也有利于推动地方*府融资市场化。
2011年以来，地方债与相同期限国债的利差基本保持在30个基点左右。地方债的信用接近于国债，也同样享受免税待遇，其利差主要来自流动性溢价。
上海某商业银行交易员表示，上海的经济状况和*府信用都比较好，并且此次地方债仍然是财*部代为还本付息，预计信用利差仍将与之前的地方债水平持平，和同期限国债的利差应该在20个基点以内。
目前，在财*部代发地方债形式下，每年地方债的发行规模都维持在2000亿元。国泰君安首席宏观债券研究员姜超认为，如果能建立起一套自主发债的管理机制，在地方资金需求仍十分旺盛的背景下，地方债规模可能会扩容。在地方债融资渠道畅通后，地方融资平台的贷款会部分向地方债搬家。
有利地方控制债务风险
地方自行发债试点的大背景是我国地方*府的隐性负债近几年高速增长，已经引发对于地方债务风险的担忧。
根据审计署今年6月27日公布的《全国地方*府性债务审计结果》，2012、2013年仍为地方债务到期的高峰期，两年地方债务到期额度分别为18402亿元和12195亿元。
除了保持经济增长，用经济增量解决债务问题，以新债还旧债、以时间换空间、将债务适当展期成为不得不考虑到的解决方案。
业内人士认为，地方自行发债可以说是打开了地方*府融资渠道的“前门”，而包括地方*府融资平台这样的“后门”也将越关越小。让地方*府的债务从隐性逐步走向透明，有助于控制债务风险。从这次自行发债的试点来看，也是遵循着这样一种原则。
专家表示，面对数额巨大的地方债，防患于未然非常可贵。而一个疏堵结合、有堵有疏、走向阳光融资的制度建设，把地方融资、整体配套改革和今后市场经济所要求的财税体制健全化结合起来，才是从根本上解决问题的方法。
(据新华社)